게임스탑이 이베이에 560억 달러 규모의 인수 제안을 제시했습니다. 온라인 소매 플랫폼과 게임 유통업체의 결합을 통해 전자상거래 시장에서의 입지를 강화하려는 움직임으로 보입니다.
게임스탑, 560억 달러 규모 이베이 인수 제안
게임스탑이 이베이를 약 560억 달러 규모로 인수하겠다는 대담한 제안을 내놨습니다. 라이언 코헨 최고경영자가 주도한 이번 인수 시도는 자신이 운영하는 게임 소매 체인보다 규모가 훨씬 큰 전자상거래 기업을 장악하려는 시도입니다. 게임스탑은 이베이 주당 125달러를 현금과 주식으로 제시했으며, 이는 금요일 종가 대비 약 20% 프리미엄에 해당합니다.
게임스탑은 이베이 지분 약 5%를 확보한 상태에서 TD뱅크로부터 약 200억 달러의 채무 융자를 받기로 하는 ‘신뢰도 높은 편지’를 확보했습니다. 코헨 회장은 투자자들에게 보낸 메모에서 거래 완료 후 12개월 내에 연간 약 20억 달러의 비용 절감을 달성하겠다고 약속했습니다. 이베이는 월요일 성명을 통해 게임스탑 주식의 가치와 게임스탑이 구속력 있는 제안을 제시할 능력을 포함해 주주들에게 전달될 가치에 초점을 맞춰 제안을 검토하겠다고 밝혔습니다.
뉴욕의 장 전 거래에서 이베이 주가는 약 10% 급등해 약 114달러에 도달했지만, 이는 제안 가격보다 상당히 낮은 수준입니다. 이는 투자자들이 거래 완료에 상당한 장애물이 있다고 보고 있음을 시사합니다. 같은 시간 게임스탑 주가는 약 3% 하락했습니다.
게임스탑의 부활과 코헨의 야심
게임스탑은 2021년 소매 투자자들의 광풍의 중심이 되면서 놀라운 상승세를 기록했습니다. 비디오 게임 판매점 체인으로 시작한 게임스탑은 게이머들이 디지털 스토어에서 소프트웨어를 구매하는 추세에 따라 오프라인 매장을 축소했습니다. 2008년 금융위기 당시 모기지 베팅으로 유명해진 사이온 자산관리의 마이클 버리가 2019년경 게임스탑에 대한 강세 입장을 취하면서 이 회사의 랠리를 부채질했습니다.
코헨은 현재 자신이 운영하는 소매 체인보다 규모가 약 4배 큰 회사를 인수하려고 제안하고 있습니다. 금요일 기준 게임스탑의 시가총액은 120억 달러였으나, 약 90억 달러의 현금을 보유하고 있습니다. 이베이는 약 460억 달러로 훨씬 더 큰 규모입니다. 인수 제안은 현금과 게임스탑 보통주로 균등하게 구성되어 있습니다.
코헨은 월스트리트저널과의 인터뷰에서 필요하면 위임장 싸움을 준비하고 있으며 필요시 제안을 주주들에게 가져가겠다고 말했습니다. 그는 ‘이베이는 훨씬 더 많은 가치를 가져야 하고 가질 것’이라며 ‘이베이를 수백억 달러 규모의 기업으로 변모시키는 것을 생각하고 있다’고 신문에 말했습니다.
두 회사의 사업 중복과 구조적 과제
두 회사 모두 변화하는 소비자 선호도에 적응하기 위해 고군분투해왔습니다. 게임스탑은 매장을 폐쇄하고 더 많은 비디오 게임이 온라인으로 판매됨에 따라 수집품 장난감과 트레이딩 카드에 중점을 두고 있습니다. 이베이 역시 자체 마켓플레이스에서 수집품과 중고 상품을 밀어붙이고 있어 사업 중복이 발생하고 있습니다. 3월 31일로 끝나는 12개월 동안 약 1억 3600만 명의 쇼핑객이 이베이에서 구매했습니다.
쇼핑객들은 마켓플레이스에서 연간 약 800억 달러를 지출합니다. 번스타인 애널리스트들은 ‘이베이 자체는 현재 턴어라운드 과정 중에 있으며 잘 진행되고 있다’고 썼습니다. 하지만 수집품 같은 카테고리에서 도전이나 변동성이 있다면 이는 거래 구조에 추가적인 부담을 줄 수 있습니다. 애널리스트들은 이 거래를 구조화하는 데 실질적인 어려움이 있다고 봤습니다.
블룸버그 인텔리전스의 푸남 고얄과 시드니 굿맨은 ‘회사들이 수집품과 재판매 부문에서 중복되지만 거래 성사 가능성은 낮다’고 금요일 노트에서 말했습니다. 신뢰할 수 있는 제안이라면 상당한 희석과 의미 있는 실행 위험을 초래할 것이라고 덧붙였습니다.
코헨의 야심찬 보상 구조와 성과 목표
코헨은 자신을 위해 야심찬 목표를 설정했습니다. 1월에 회사는 게임스탑의 시가총액을 1000억 달러로 끌어올리면 171만 주 이상의 옵션으로 그를 보상하는 패키지를 공개했습니다. 일요일 성명에서 코헨은 통합 회사를 인수하겠지만 그 회사의 성과에만 기반해 보상을 받겠다고 말했습니다.
이러한 구조는 코헨이 새로운 회사의 성공에 자신의 이익을 완전히 연결하겠다는 의지를 보여줍니다. 그의 보상이 게임스탑 주가 상승이 아닌 통합 회사의 성과에만 기반한다는 점은 투자자들에게 신호를 보내는 것입니다. 이는 그가 이베이 인수를 통해 장기적 가치 창출에 진정으로 헌신하고 있음을 시사합니다.
인수 거래의 실현 가능성과 시장 반응
시장 전문가들은 이 거래가 실제로 성사될 가능성에 대해 회의적입니다. 블룸버그 인텔리전스 애널리스트들은 거래 성사 확률이 낮다고 평가했으며, 신뢰할 수 있는 제안을 하려면 상당한 주식 희석이 필요할 것이라고 지적했습니다. 또한 의미 있는 실행 위험이 따를 것으로 예상됩니다.
게임스탑의 시가총액이 이베이보다 훨씬 작다는 점이 주요 장애물입니다. 게임스탑이 약 90억 달러의 현금을 보유하고 있지만, 560억 달러 규모의 거래를 완료하려면 상당한 추가 자금이 필요합니다. 주식 기반 거래 구조는 게임스탑 주주들의 희석을 의미하며, 이는 주주 승인을 얻기 어렵게 만들 수 있습니다.
이베이의 주가가 제안 가격보다 낮게 거래되고 있다는 사실은 시장이 거래 완료 가능성을 낮게 평가하고 있음을 보여줍니다. 투자자들은 게임스탑이 이러한 규모의 인수를 성공적으로 완료할 수 있는 능력에 의문을 제기하고 있습니다. 코헨이 위임장 싸움을 준비하고 있다는 발표는 거래가 순탄하지 않을 것임을 시사합니다.
※ 본문은 일반적 설명이며 개인별 상황 반영이 아닙니다. 전문 상담을 권합니다.